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  • 大连商品交易所聚丙烯期货合约
来源:本站原创  作者:admin  更新时间:2019-10-07  浏览次数:

  聚丙烯(PP)是环球第二大通用合成树脂,占合成树脂总消费量的30%掌握,也是消费增速最疾、用处最广的树脂种类,被以为是五大合成树脂中最具进展潜力的种类。我国事全国最大的聚丙烯消费市集,2012年表观消费量1486万吨,年均消费增进率跨越10%。聚丙烯下游消费涉及范畴较广、家产链条较长,影响价值的成分浩繁,正在五大合成树脂中价值摇动最为一再激烈,联系企业条件上市聚丙烯期货的呼声很高。

  大连商品业务所(以下简称我所)自开采LLDPE期货时起,也同时将PVC、PP等种类一并纳入到合成树脂体例实行酌量。LLDPE、PVC期货种类上市今后,运转环境优越,效劳家产效力获得宽裕发扬。因为现货市集拥有较多共性,PP与LLDPE正在轨造及端正计划上大致好像,且LLDPE期货的安祥运转,也为PP种类开采供应了坚实保护。目前,PP期货的交割质地模范、交割区域和各项危险限造轨造的计划事务均已杀青,上市PP期货的机会曾经成熟。

  聚丙烯(PP)属热塑性树脂,是五大通用树脂之一。表观为白色粒料,没趣、无毒。因为晶体机闭规整,具备易加工、抗挫折强度、抗挠曲性以及电绝缘性好等所长,正在汽车工业、家用电器、电子、包装及筑材家具等方面拥有寻常的行使。

  PP的机闭特色裁夺了其有五大特色:(1)分子机闭与聚乙烯一致,然而碳链上相间的碳原子带有一个甲基(–CH3)。聚丙烯比聚乙烯稍微要脆少少,熔融温度为160°C。(2)平凡为半透后无色固体,无臭无毒。(3)因为机闭规整而高度结晶化,故熔点高达167℃,耐热且成品可用蒸汽消毒是其超过所长。(4)密度0.90g/cm3,是最轻的通用塑料。(5)耐侵蚀,抗张强度30MPa,强度、刚性和透后性都比聚乙烯好。

  近十年,我国聚丙烯消费量以年均10%的速率增进,大大跨越全国均匀增历程度,是我国第二大消费合成树脂,仅次于聚乙烯。繁盛的市集需求也催生了聚丙烯产能和产量的急迅增进,正在五大通用塑料中,产量仅次于聚乙烯和聚氯乙烯,位列第三。

  根据消用度处区别,国标《聚丙烯(PP)树脂GB/T 12670-2008》将PP划分为注塑类、挤出类、窄带类、纤维类和挤出薄膜类这五大种别;根据召集体例,聚丙烯又有均聚(指的是整体由丙烯单体召集而来的产物)和共聚(除了丙烯表,再有乙烯等其他单体)之分。大凡环境下,窄带类属低端通用料,为均聚产物,而注塑类的高端专用料多为共聚聚丙烯。相对付其他种别,窄带类PP(即拉丝级PP)的消费量最大,目前占我国PP总消费量的40%掌握,重要用于出产包装水泥、粮食、化肥等工业品的塑编袋和薄膜。

  相对付其他种别聚丙烯,窄带类PP正在我国目前的消费量最大,重要用于工农业品的包装。2012年,我国PP表观消费量达1486万吨,窄带类PP的消费量约为594.4万吨,占PP总消费量的40%掌握。根据当年市集零售月均价11200元/吨盘算,市集领域约为665亿元,市集领域适中,斗劲适合展开期货业务。

  相对付其他种别聚丙烯,窄带类PP的商标斗劲聚积,容易模范化。以注塑类为例,固然其消费比例近年来上涨较疾,但商标相当阔别。据中石化统计,其出产的注塑类PP商标就有70余个,而窄带类PP则聚积正在两个重要商标。

  一起PP分类中,因为窄带类属于通用料,其质地模范中法则的检测项目起码。国标《聚丙烯(PP)树脂GB/T 12670-2008》法则,窄带类PP只检查“颗粒表观”、“熔体质地活动速度(MFR)”、“等规指数”、“灰分(质地分数)”和“拉伸功能”这5项技艺条件;而注塑类除上述项目表,还要检查“弯曲模量”、“负荷变形温度”、“洛氏硬度”等合计10项目标;挤出类须要增检“弯曲模量”、“负荷变形温度”和“简支梁缺口挫折强度”等3项目标;挤出薄膜类须要增检“鱼眼”和“雾度”等2项目标;纤维类除增检“鱼眼”目标表,“颗粒表观”和“拉伸功能”等大项下还扩张了其他细化表征目标。

  综上,窄带类PP拥有市集领域适中、商标聚积、质地模范简便等所长,上风相对超过,适合举动期货业务种类。

  期货市集的模范化条件期货商品的质地模范应拥有标的明了、检查简单、容纳性强等特色。正在期货质地模范计划时,大凡采用两种体例:一是全盘援用已有国度模范或行业模范;二是参考联系模范并联络现货营业环境自行计划。通过对聚丙烯联系模范(国标、企标)及现货营业环境的归纳理解,咱们以为援用现有联系模范自行计划聚丙烯期货交割质地模范的计划较为适宜。

  目前,浙江塑料城远期仓单市集仍采用1990年宣告的国标《聚丙烯树脂GB 12670-90》,而广东塑料业务因此及出产企业(如中石化集团)曾经采用2008年修订的国标《聚丙烯(PP)树脂GB/T 12670-2008》。同时,国内聚丙烯厂商(如中石油、中石化、上海赛科、绍兴三圆、神华宁煤等)都有各自的企业模范,且正在检测项目和某些整体目标上与新国标有必然不同。

  据国标订定插手单元先容,2008年聚丙烯新国标宣告推行,某些质地目标并未给出整体数值,而法则由供者自行供应,如新国标对颗粒表观项法则了“大粒和幼粒”等细化表征目标,尔后者的目标值法则由供方供应数据为准,缺乏同一模范,容易惹起交割质地缠绕。

  我所聚丙烯期货交割质地模范设立环境见表1。目标网罗:颗粒表观(网罗黑粒、色粒、大粒和幼粒这三项细化表征目标)、熔体质地活动速度(MFR)、等规指数、灰分(质地分数)和拉伸功能(网罗拉伸投诚应力、拉伸断裂应力、拉伸断裂标称应变)这5项技艺条件。不设立取代交割品,不设立品级升贴水。

  正在参考国标及企标的本原上,我所联络现货营业环境自行计划了聚丙烯期货交割质地模范。依照最新修订的国度模范《聚丙烯(PP)树脂GB/T 12670-2008》,测试项目网罗颗粒表观、熔体质地活动速度(MFR)、等规指数、灰分(质地分数)和拉伸功能这5项技艺条件。此中,颗粒表观项下的黑粒、大粒和幼粒目标,熔体质地活动速度(MFR)以及拉伸投诚应力为出厂必检项目;等规指数和灰分(质地分数)是型式检查目标[ 型式检查重要合用于对产物归纳定型判定和评定企业一起产物德地是否全盘地抵达模范和计划条件的决断。]。其余,依照我所调研环境,色粒以及拉伸断裂应力、拉伸断裂标称应变也是现货市集较为闭心的目标。

  (1)颗粒表观技艺条件网罗三项细化表征目标,此中,黑粒法则为0个/kg,色粒为不跨越5个/kg(含5个/kg),大粒和幼粒为不跨越100g/kg(含100g/kg)

  颗粒表观表征产物的明净度。新国标中,黑粒、大粒和幼粒均为出厂检查目标;色粒是90年版老国标中表征产物明净度的目标,08年版新国标对该项目标不再条件。

  黑粒平通常区别原生料和再生料的目标之一,大凡环境下,正品料中极少会显现黑粒环境,而非正品料不行进入老例渠道,是以,新国标对出厂聚丙烯的黑粒条件实行了鲜明法则(为0个/kg)。从调研环境来看,依照国标订定单元担当人先容,黑粒影响下游产物品德,显现黑粒解说产物出产流程并不屈常;况且,该项目标为出厂必检,有黑粒显现时不会允诺产物出厂。从2013年市集上PP主流商标质地近况调研环境来看,检测的37个样品数据中(窄带类样品35个,膜料样品1个,注塑样品1个),检出黑粒目标的样品为0个,均契合新国标法则条件。是以,联络调研及检测环境,我所聚丙烯交割质地模范可按新国标条件将黑粒目标数法则为0个/kg。

  色粒是指除黑粒和树脂应有色彩表其他色彩的粒子,对下游产物表观会有必然影响。90年迈国标法则拉丝级PP(即窄带类PP)优级品的明净度(色粒)应正在0-5个/kg限造内。从2013年市集上PP主流商标质地近况调研环境来看,检测的37个样品数据中,检增光粒目标的样品为0个。鉴于该项目标对付下游需求企业有必然的影响,我所聚丙烯期货交割质地模范将色粒纳入条件,同时从对市集主流品牌物品的检查环境来看,能够将色粒条件法则为不跨越5个/kg(含5个/kg)。

  大粒和幼粒是权衡PP粉正在造粒流程中粒度匀称性的目标,并非产物品德的量度,而是造粒流程中因为造粒不匀惹起的。对付下游消费企业而言,企业能够通过调控出产筑设的加热温度来限造粒子的熔融水平和速率,从而治理原料品德的均一性题目,但云云一来也容易酿成部门原料因限造温渡过高导致的固化形象首要。为此,有需要将大粒和幼粒举动质地检测目标。

  正在新国标中,并未给出该项目标的整体目标值,而是提出由供方供应数据,是以,正在缺乏同一的客观模范参考下,咱们通过对市集上PP主流商标质地的全盘检测结果实行理解,从而确定聚丙烯交割质地模范对大粒和幼粒的整体条件。所检测的37个样品(对应33个商标)数据中,检出幼粒的样品为0个,大粒正在0-10g/kg限造内的样品有30个,正在10-20g/kg、20-30g/kg和70-90g/kg限造内的样品均有2个,惟有一个样品(华锦石化F401---地方企业商标)检测出来的大粒数目为880g/kg。将大粒和幼粒的及格模范界说正在不跨越100g/kg(含100g/kg)限造,可能遮盖样品量的96%。其余,从我所征求的企业模范来看,100g/Kg的目标限造也足以遮盖绝大大都的企业模范。是以,将我所聚丙烯期货交割质地模范中大粒和幼粒的及格限造界说为不跨越100g/kg(含100g/kg)。

  熔体质地活动速度(MFR)响应产物机闭、显露活动性,正在实质行使的后加工中,与出产筑设参数息息联系。区别用处或级其它PP所对应的熔质是区其它。除表述树脂正在必然温度和压力下的熔体活动性参数,同时还间接的表述树脂均匀分子量的上下:同种树脂熔体质地活动速度大,体现树脂熔融状况卑鄙动性好,均匀分子量低,成品的强度也就低;反之,则体现树脂熔融状况卑鄙动性差,均匀分子量高,成品的强度也就高。该数值过幼或过大城市对后加工形成影响:前者有恐怕导致加工流程中树脂漫衍不均,不易填充满模具,从而影响成品德地;后者对付温度限造条件较高,容易导致熔体限造过热形成固化等响应而造成废品。

  参考联系模范设立环境看来,新国标并未给出整体数值,而企标模范又较难同一。2008年版国标并未给出该目标值的整体数值,而是条件及格品的实测值与产物自身的标称值(M1)需正在必然的过失限造内。此中,窄带类PP的MFR实测值与标称值的过失不行跨越30%(M1±0.3*M1),标称值由企业自行供应。1990年版老国标根据产物品级对证地技艺条件实行细分,区别商标纷歧律级产物对应区其它熔质条件。正在企标中,中石化前期同一产物模范时,将旗下十余个窄带类商标团结为现正在的两个,所对应的熔质中央值(即标称值)设定为2.5和3.0两档,摇动限造均法则不大于0.5,据此中石化两个窄带类PP商标的MFR限造能够界说为[2.0,3.5]。其他厂家产物,有部门未给出MFR的整体数值,而只是法则了限造值,根基介于[1.7,4.0];部门给出整体数值的商标,有的界说了允诺过失限造,有的并未特地法则,是以企标模范较难同一。

  从调研清晰环境来看,窄带类PP重要用于编织成品的出产,但同时也用于出产BOPP薄膜产物,且近年来BOPP薄膜产物的消费量越来越大。对付编织成品企业而言,其对熔质的条件相对广泛,而BOPP薄膜成品条件原料的熔质需抵达2.5以上。为最大水平餍足下游消费企业的需求,我所将熔质的下限普及至2.5。

  从此次对市集上PP主流商标产物的质地近况调研环境来看,检测的35个窄带类样品(对应33个商标)中,熔质位于[2.5,4.0]限造的有31个样品,其产能占一起样品产能的85%。探讨到此次检测样品根基涵盖了目前现货营业贯通的主流商标,样本遮盖面较广,得出的检测结论拥有宽裕的代表性。为此,咱们有原由坚信,将PP交割质地模范的熔体质地活动速度条件值设为区间[2.5,4.0],可能遮盖窄带类PP企业85%以上的产能,足以包管充分的可供交割量。

  (3)表征产物拉伸功能的拉伸投诚应力目标值设为大于29.0MPa;拉伸断裂应力目标值设为大于15 MPa;拉伸断裂标称应变目标值设为大于150%

  拉伸功能是划分原生料和再生料的首要目标,也是检测产物老化水平的目标。90年版老国标中只用拉伸投诚强度表征产物的拉伸功能。08年版新国标还扩张了拉伸断裂应力和拉伸断裂标称应变这两项细化表征目标,此中惟有拉伸投诚应力法则为出厂检查项目,其他两项新增目标为型式检查项目。

  据调研清晰,拉伸投诚应力和拉伸断裂应力分离权衡产物的刚性和柔性,无法取代。拉伸断裂应力和拉伸断裂标称应变重要考查资料断裂时的应力和应变,资料断裂将直接导致产物利用功能光鲜降落或磨灭。

  从对PP现货市集主流产物德地目标摸底检查的环境来看,检测的37个样品中,拉伸投诚应力目标均跨越了29.0Mpa;拉伸断裂应力目标均大于15 Mpa;拉伸断裂标称应变值均大于150%,都抵达新国标法则的最低条件模范。是以,正在PP期货合约交割质地模范的计划上,表征拉伸功能的三项细化目标条件能够全体根据新国标法则模范来设立。

  灰分是指PP产物始末850℃的高温灼烧后残留下来的杂质,重要网罗出产PP时插手的催化剂、活化剂等,或编造表混入的机器杂质。因为窄带类产物加工的格表条件,假若灰分过高,容易停顿喷丝板或导致换板期间间隔缩短,进而影响出产效用、扩张出产本钱。90版老国标对拉丝级PP的灰分模范区别法则(条件及格品≤0.04%,一级品≤0.03%,甲等品≤0.02%);08版新国标未给出整体目标值,法则由厂家供应数据,是以缺乏同一的客观模范。

  依照此次对PP主流商标产物德地的全盘摸底检查环境来看,公共品牌产物的灰分值都位于较低程度,惟有一个进口商标(印度信诚)的灰分目标值跨越了0.03%(实测值为0.05%)。为此,假若条件灰分不得高于0.03%,除个人进口品牌表,公共样品均能餍足条件,可能包管较为充分的可供交割量。是以,我所将采用90版老国标对一级品的技艺条件,法则PP期货交割质地模范中灰分目标不得高于0.03%。

  与LLDPE区别,PP召集链上因为有甲基,因此有等规、间规和无规产物之分。甲基布列正在分子主链的同侧,称等规聚丙烯;甲基瓜代布列正在分子主链的两侧,称间规聚丙烯;甲基无序的布列正在分子主链的两侧,称无规聚丙烯。等规指数权衡的是等规聚丙烯占整体高分子的百分数,响应聚丙烯分子的规整水平。等规度巨细由出产工艺及利用的催化剂裁夺。惟有等规PP才拥有工业行使代价,是以,出产厂家根基以出产等规PP为主意。

  90版老国标条件等规指数大于96.0%的产物才算及格品;08版新国标未给出整体模范,而是法则由厂家供应标称值,实测值可缠绕标称值上下浮动2个百分点。

  从目标自身事理来看,原料产物的等规度越大,其结晶速度就越疾,从而会影响下游产物的投诚强度和表表硬度。从此次对市集上PP主流商标产物等规指数量标的质检数据来看,一起检测商标的等规指数均聚积正在95.5%~97.5%之间(不含等于95.5%)。鉴于此次质地摸底事务所选样本遮盖面广,得出的检测结论拥有相今世表性,能够以为,将PP交割质地模范的等规度设为大于95.5%,根基可能遮盖绝大部门窄带类PP产能。

  其余,从调研环境来看,现行的出产工艺中,均扩张了部门乙烯插手召集,正在必然水平上消重了产物的等规度。是以,将PP合约交割质地模范中等规指数下限设为95.5%,既契合现货营业实质环境,也包管了足够的可供交割量,较为合理。

  正在90版的老国标中,对付统一大种其它PP产物,按品德不同划分了甲等品、一级品和及格品,而08年新国标铲除了品级划分,只是对各大种其它各项目标实行了最低条件法则。与90版的老国标比拟,新国标的条件略高于老国标的及格品模范,部门要害目标以至靠近了一级品模范。

  从现货市集环境来看,浙江塑料城远期仓单业务市聚积法则交割标的物为餍足国标《聚丙烯树脂GB 12670-1990》条件的优级品、一级品和及格品均允诺交割,但一级品和优级品之间未设立升贴水(及格品相对付甲等品的贴水为150元/吨)。

  归纳以上环境,因为我所PP期货交割质地模范与老国标的一级品条件较为靠近,探讨到现货市集并未对优级品设立升水,我所也不再设立品级升贴水。从调研环境来看,家产客户对付不设立品级升贴水体现会意和支柱。

  与我所其他上市种类相通,聚丙烯期货选取栈房模范仓单交割体例。栈房模范仓单交割是我国期货市集古代的交割形式,运转多年期间,已获得市集的检查并被投资者所熟谙。聚丙烯期货依旧沿用该形式。

  期货合约的涨跌停板和包管金轨造,是期货市聚积最为首要的危险限造轨造,科学计划这两项轨造是期货市集告捷运转的要害。现货市集是期货市集的本原,商品的期货价值与现货价值平凡拥有较强的联系性。是以,我所正在计划聚丙烯期货合约涨跌停板与包管金轨造时,除了参考联系工业品期货合约的涨跌停板与包管金轨造表,重要依旧凭据我国聚丙烯现货价值摇动环境,结果确定了涨跌停板为上一业务日结算价的4%,包管金为合约代价的5%。

  国内PP现货价值的摇动对付期货合约的涨跌停板计划拥有指点性事理,期货价值应与现货价值的运动对象和幅度根基附近,正在此本原上,咱们稽核了2010-2012年浙江余姚PP现货市集日价值的摇动环境,确定国内PP现货市集日价值改变幅度的漫衍格式,并由此盘算出聚丙烯日价值摇动率的概率漫衍限造。

  华东地域是我国聚丙烯的最重要产地、消费地和集散地,PP现货营业也最为活动,咱们通过采用2010年1月4日-2012年12月31日时间浙江余姚现货市集日价值数据,共845个样本数盘算其摇动率R,盘算公式为RN=(PN-PN-1)/PN-1,PN为当日价值,PN-1为前一日价值,统计结果如表2和表3所示。正在样本区间内,聚丙烯现货价值日涨跌幅度跨越4%的仅占0.23%,涨跌幅度低于4%的约占99.77%。

  广东塑料业务所法则PP电子仓单的逐日价值最大摇动局限为不跨越上一业务日结算价的±350元/吨,按近三年内PP的最低市集价10000元/吨折算,相当于代价的3.5%;浙江塑料城法则,含PP正在内的一起电子仓单合同逐日价值最大涨跌幅度为上一业务日该仓单合同结算价的±4%。

  包管金轨造是防备危险的首要本领。目前,我所各期货种类的最低业务包管金均法则为合约代价的5%。包管金设立分以下几个方面:大凡月份包管金模范、邻近交割期梯度扩张包管金、依照合约持仓量改变安排包管金等。依照多年来的运转履历,该包管金打点体例根基可能抵御来自于市集的各样危险。

  包管金模范与涨跌停板幅度亲热联系,即包管金模范须高于涨跌停板幅度才恐怕防备价值摇动危险。目前,我所各样类最低业务包管金模范均为其涨跌停板幅度的1.25倍。依照期货市集履历,期货公司会员大凡向客户收取包管金比例是正在业务所收取的本原上扩张3%掌握。假若业务所设立聚丙烯包管金为5%,会员将向客户收取8%,足以抵御4%的逐日价值摇动。是以,聚丙烯期货合约的最低业务包管金模范能够确定为5%。

  为了普及投资者实行实物交割的履约才气,避免交割月份合约显现较大危险,国内各业务所平凡根据该合约上市业务的“大凡月份”(交割月前一个月份以前的月份)、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个时间依序打点,对邻近交割期的合约梯度扩张业务包管金。

  咱们拟按目前我所现有种类的包管金体例,对邻近交割的聚丙烯期货合约的包管金实行梯度计划,即:聚丙烯期货合约进入交割月份前一个月的第十个业务日起,合约业务包管金将普及至合约代价的10%;聚丙烯期货合约进入交割月份后,合约业务包管金将普及至合约代价的20%,用以抵偿投资者或会员因交割违约而须要支拨的违约金和征购、竞卖中恐怕发作的溢、折价牺牲(见表4)。

  大凡月份期货合约依照持仓量的区别,也会确定区别模范的业务包管金,即跟着期货合约持仓量的增大,包管金比例将被慢慢普及。聚丙烯期货种类包管金模范的计划,除重要探讨其市集领域等特色表,还模仿现有的LLDPE、PVC、PTA、燃料油等工业种类的危险限造模范。

  我国事全国最大的聚丙烯消费国,2012年消费聚丙烯1486万吨,约占全国总消费量的26%。根据表观消费量来看,聚丙烯的市集领域与PVC最为靠近、略高于PVC,参照PVC的模范来设立聚丙烯期货随持仓量改变安排业务包管金收取模范能够餍足危险限造的需求。

  综上,将聚丙烯期货合约的日涨跌停板幅度设立为4%,能够遮盖国内聚丙烯现货价值日摇动率的95%以上,可能防备价值危险,餍足现货市集价值摇动须要。聚丙烯期货合约的最低业务包管金比例设为5%,足以抵御4%的逐日价值摇动。是以,我所聚丙烯期货合约的涨跌停板与包管金模范能够设立为4%与5%。

  合约业务单元是期货合约所代表的商品数目,也是能够实行期货业务的最幼数目。业务单元巨细对插手该期货种类的投资者机闭、合约活动水平等都有首要影响。LLDPE与PP同属合成树脂产物,包装、运输条件根基一律。从我所LLDPE期货合约的运转环境来看,5吨/手的业务单元,巨细适中,适合现货营业风俗和运输须要。且合约领域巨细适中,也斗劲适合中幼企业插手,能够正在更广的限造内效劳于现货企业的套保需求。同时,设立与LLDPE好像的合约领域模范,便于家产客户实行跨种类套利业务。为此,我所PP期货合约的业务单元确定为5吨/手。

  最幼转变价位是期货合约价值转变的最幼单元,假若最幼转变价位太幼,无效报价就会大幅度扩张,业务效用就会降落;最幼转变价位太大,会导致报价太少,恐怕会大幅消重合约的活动性。探讨到PP与LLDPE市集价值相当,且上下游机闭较为一致,且LLDPE期货上市今后,运转平定,成交日益活动,为此我所将PP期货的最幼转变价位设立为5元/吨,与LLDPE期货相当,也能够简单家产客户跨种类套利,有帮于促使联系种类价值创造效力的发扬。

  举动工业品原料,窄带类PP的上游为石油以及煤等能源种类,下游重要用于编织成品范畴,遮盖工、农业两大范畴,出产消费均较为持续,归纳探讨现货营业环境及联系种类合约月份设立环境,创议将PP期货合约月份设立为持续12个月,即1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月均设为PP期货合约的交割月份。

  业务手续费是投资者实行单元期货合约业务所需交纳的用度。业务手续费的收取平凡有两种方式:按固定值收取和按成交额的某一比例收取,两种方式各有利弊。根据固定金额收取手续费,能够简单投资者盘算投资盈亏;根据成交额的某一比例收取能够让投资者依照市集行情改变活络安排业务本钱。从如今新上市种类手续费环境看,焦炭期货和焦煤期货都选取成交额的某一比例收取,而且比例都定为不高于成交额的万分之二。为此,我所聚丙烯期货合约的业务手续费延续以上做法,设立为不高于成交额的万分之二。